Résumé - Dans quelle mesure les indices d'actions publiques peuvent-ils statistiquement couvrir la perte de pouvoir d'achat réelle dans les crises structurelles de marchés émergents cumulées ? Une évaluation basée sur l'apprentissage automatique explicite
Titre
Dans quelle mesure les indices d'actions publiques peuvent-ils statistiquement couvrir la perte de pouvoir d'achat réelle dans les crises structurelles de marchés émergents cumulées ? Une évaluation basée sur l'apprentissage automatique explicite
Cette étude investigate l'efficacité des indices d'actions publiques locales en tant que couverture contre la perte de pouvoir d'achat réel pendant des crises structurelles des marchés émergents composées. Elle examine trois crises récentes : la Turquie (2018), le Nigéria (2020) et le Pakistan (2021).
Principales conclusions :
* Les indices d'actions publiques offrent peu de protection contre l'inflation ou l'effondrement de la monnaie pendant ces crises.
* Les actions publiques locales ne parviennent pas constamment à préserver la valeur réelle.
* Les actions amplifient plutôt que de couvrir les chocs monétaires systémiques.
* Les résultats contredisent les présupposés conventionnels de couverture inflationniste et de dévaluation dans la théorie de tarification des actions.
Méthodologie :
* L'étude utilise un calcul de rendement réel multiplicative non linéaire conforme aux logiques de Fisher-parité pour les investisseurs nationaux et étrangers.
* Elle utilise une régression quantile basée sur des principes, une analyse de copules de dépendance extrême et SHAP (Shapley Additive Explanations) pour évaluer la puissance explicative des variables macroéconomiques.
* L'analyse se concentre sur trois épisodes de effondrement récents et accessibles aux données, qui s'étendent sur divers régimes monétaires et déclencheurs de crises.
Limites :
* Le cadre empirique est limité par la disponibilité des données et la portée limitée des crises sélectionnées.
* Les résultats peuvent ne pas être généralisables à tous les marchés émergents ou scénarios de crises.
Implications politiques :
* L'étude souligne la nécessité de développer des instruments alternatifs liés à l'inflation et à la devise.
* Elle met en lumière l'importance de développer des marchés plus profonds en actifs réels pour protéger le pouvoir d'achat des ménages dans des crises composées.